Dicembre 2021

Le prospettive di una robusta ripresa economica hanno trainato i mercati borsistici verso i nuovi massimi raggiunti a metà novembre

Gli indici dei principali mercati azionari hanno toccato nuovi massimi a metà novembre, estendendo il movimento al rialzo che ha preso le mosse dai minimi del marzo 2020, quando imponenti misure di politica monetaria e fiscale sono state annunciate. Il successo delle campagne vaccinali ha dato consistenza alla prospettiva di una veloce e completa riapertura delle attività economiche, con attese di una significativa crescita del PIL. Gli utili pubblicati dalle società quotate per il terzo trimestre hanno in larga parte confermato i tangibili benefici della ripresa in atto.

Nonostante la correzione della seconda parte di novembre e l’ampia volatilità, i mercati azionari hanno mantenuto un’intonazione positiva

La nuova impennata di contagi da COVID-19, unita alla scoperta della nuova variante omicron, ha innescato una pesante correzione delle quotazioni borsistiche nella seconda parte di novembre, con i titoli ciclici che sono risultati particolarmente penalizzati. Nelle sedute più recenti, a partire dal 6 dicembre, i mercati hanno tuttavia invertito la rotta, con un forte rimbalzo degli indici che stanno puntando rapidamente a recuperare i massimi precedenti, pur con volumi scambiati che – come è tipico – in chiusura dell’anno risultano relativamente limitati.

Il mercato resta comunque preda di un’ampia volatilità, con alcuni elementi di incertezza che continuano a caratterizzare lo scenario: in primo luogo l’inflazione, che, soprattutto negli USA dove non è più considerata transitoria, rende sempre più vicini interventi restrittivi da parte delle Bance Centrali. Gli investitori sono inoltre preoccupati anche per le interruzioni nelle catene di fornitura, che continuano a pesare in particolare sul settore tech e automobilistico.

Nonostante i mercati finanziari si attendano ora una crescita del PIL per il quarto trimestre 2021 più debole di quella stimata prima della nuova ondata pandemica, i mercati hanno dimostrato di mantenere un’intonazione di fondo positiva.

Ad alimentare le speranze di una piena riapertura e di una continua ripresa dell’economia contribuiscono alcune prime evidenze, che indicherebbero come la variante omicron sia molto facilmente trasmissibile ma meno pericolosa di quanto si temesse inizialmente. A questo, si aggiungono le notizie di nuovi antivirali che saranno disponibili nei primi mesi del 2022.

Nonostante gli elementi di incertezza, l’abbondante liquidità presente sui mercati sembra perciò continuare a individuare nell’investimento azionario i migliori ritorni prospettici.

Il prezzo del titolo Italgas cresce a doppia cifra da inizio 2021, sovraperformando in modo significativo l’indice settoriale europeo

Alla chiusura del 10 dicembre il prezzo dell’azione Italgas mostra un progresso dell’11,9% rispetto a inizio 2021, facendo segnare una performance nettamente superiore a quella registrata nello stesso periodo dall’indice Stoxx Euro 600 Utilities (-0,1%). Nonostante le caratteristiche difensive, apprezzate nelle fasi di incertezza, il settore europeo delle utilities ha risentito di timori di inasprimenti fiscali o normativi volti a contenere il costo dell’energia per le famiglie, a fronte dell’impennata dei prezzi delle commodity.

Tali timori sono in parte rientrati nel mese di ottobre, con la decisione da parte del governo spagnolo di mitigare la normativa volta a neutralizzare gli aumenti dei prezzi del gas a fronte dei profitti ricavati su rinnovabili e nucleare. D’altra parte il governo francese ha recentemente limitato il proprio intervento teso a contrastare l’aumento delle bollette elettriche esclusivamente a una riduzione delle imposte indirette.

La performance di Italgas, per quanto nettamente migliore rispetto a quella dell’indice settoriale, non raggiunge quella del FTSE MIB (+19,7%), l’indice dei principali titoli del mercato borsistico italiano, che è stato trainato in particolare dalle brillanti performance del settore bancario, molto rilevante in termini di peso per capitalizzazione.