La nostra strategia finanziaria mira a consolidare le attuale caratteristiche del debito, caratterizzato da un basso costo, da un’elevata durata media dell’indebitamento e da un’alta percentuale di debito a tasso fisso.

 

 

Strategia finanziaria

La strategia finanziaria è uno dei pilastri del nostro piano strategico 2017-2023. Il programma di efficienza finanziaria che ci siamo impegnati a realizzare comporta una costante attenzione a mantenere la struttura del debito in un equilibrio ottimale, con l’obiettivo ultimo di contenerne il costo sui livelli minimi possibili.

Prevediamo che nell’arco del piano strategico la generazione di cassa rimarrà robusta, in grado di sostenere sia la crescita organica sia la distribuzione dei dividendi. Ci aspettiamo anche che la generazione di cassa ci consenta di mantenere il nostro attuale merito di credito.

 

Struttura del debito in linea con:

  • Profilo regolatorio
  • Limitata espostizione ai tassi di interesse
  • Outperformance finanziaria
  • Controllo del rischio rifinanziamento
  • Costo del debito competitivo, in linea con la guidance

 

Struttura del debito solida ed efficiente

  • Rating “investment grade”: Baa1 da Moody’s, BBB+ da Fitch
  • Posizione finanziaria netta a fine 2017: 3,72 miliardi di euro
  • Leverage (posizione finanziaria netta/RAB) a fine 2017: 61%
  • Quota del debito a tasso fisso 2017: 71%
  • Costo medio del debito inferiore a 1%.

Italgas Net Debt Structure (€ bn)

al 31 dicembre

Fixed/Floating ratio

Scadenze del debito

al 31 dicembre 2017

03_Scadenza_Debito

 

Le emissioni obbligazionarie

Nel corso del 2017, abbiamo emesso prestiti obbligazionari per 2,65 miliardi di euro:

  • 1,5 miliardi di euro, emessi in data 19 gennaio 2017 e suddivisi in due tranches, la prima a 5 anni e la seconda a 10 anni, entrambe a tasso fisso, per un importo di 750 milioni di euro ciascuna, e con una cedola annua rispettivamente dello 0,50% e dell’1,625%.
  • 650 milioni di euro emessi in data 14 marzo 2017, con scadenza il 14 marzo 2024 e con una cedola annua a tasso fisso dell’1,125%.
  • 500 milioni di euro emessi in data 18 settembre 2017, con scadenza il 18 gennaio 2029 e cedola annua a tasso fisso dell’1,625%.

Questi prestiti obbligazionari sono stati emessi nell’ambito del programma di emissione a medio e lungo termine (Euro Medium Term Notes Programme) della società, rinnovato il 9 novembre 2017 e incrementato fino a un ammontare complessivo di 3,5 miliardi di euro, in esecuzione di quanto approvato il 23 ottobre 2017 dal Consiglio di Amministrazione. Il programma, valido fino al 31 ottobre 2018, prevede l’emissione di uno o più prestiti obbligazionari non convertibili, da collocare presso investitori istituzionali operanti in Europa.

Le emissioni ci hanno permesso di rimborsare integralmente il finanziamento Bridge to Bond a tasso variabile da 2,3 miliardi di euro già nel mese di aprile 2017. Il Bridge to Bond era stato fornito da un pool di 11 banche come parte del pacchetto di finanziamento sottoscritto da Italgas a ottobre 2016 con primari istituti di credito. Il pacchetto comprendeva anche due linee di credito di tipo revolving a tasso variabile per un importo committed pari rispettivamente a 600 milioni di euro e 500 milioni di euro e della durata di 3 e 5 anni, e un finanziamento di tipo term loan a tasso variabile della durata di 3 anni per un ammontare pari a 200 milioni di euro con scadenza a ottobre 2019.

La riapertura, realizzata in data 30 gennaio 2018, dell’emissione obbligazionaria originariamente effettuata il 18 settembre 2017 (500 milioni di euro, scadenza 18 gennaio 2029 e cedola pari all’1,625%) per un importo di 250 milioni di euro ha consentito di rimborsare parzialmente, in via anticipata nel mese di febbraio 2018, il term loan di 200 milioni di euro, e di proseguire nel processo di ottimizzazione della struttura del debito, incrementandone la durata media e la percentuale a tasso fisso.

A tali finanziamenti si aggiungono quelli messi a disposizione dalla Banca Europea per gli Investimenti (BEI) che ammontano a 784 milioni di euro al 31 dicembre 2017. Infatti, il 19 dicembre 2017, abbiamo perfezionato un nuovo finanziamento BEI di durata ventennale da 360 milioni di euro, destinato a finanziare un progetto, denominato Network Upgrade, che consiste nell’estensione e nel potenziamento della rete di distribuzione del gas, nell’installazione di smart meters, nonché nell'ammodernamento e sostituzione di asset esistenti al fine di migliorare la sicurezza e l’efficienza operativa della rete. Contestualmente all’erogazione del finanziamento, è stato rimborsato un precedente finanziamento BEI da 300 milioni di euro.

Nel corso di gennaio 2018 è stata infine perfezionata un’operazione in derivati del tipo “Interest Rate Swap” con scadenza 2024, mediante la quale è stato trasformato da tasso variabile a tasso fisso l’intero importo del finanziamento BEI “Gas Network Upgrade” da 360 milioni di euro.

Per approfondire, vedi la sottopagina dedicata al programma EMTN

ultimo aggiornamento Wed Jun 20 12:39:45 UTC 2018